反創新社會透視
保險金危機!報酬連年負數、半數負債過高 台灣壽險業面臨倒閉風險!

張瑋容╱北美智權報 編輯部

2012.07.16
         

全球第二大保險市場日本,自從泡沫經濟破滅後,自1997~2001短短四年內就有超過八家保險公司倒閉。保險公司不倒神話從那時候開始破滅,經濟泡沫化加上金融市場長期不景氣所造成的經營環境欠佳,先後共發生7家壽險公司和1家財險公司先後倒閉的情況。反觀台灣的壽險經營環境,近五年就有三年的報酬率出現負值,其中2008年更出現將近負60%、虧損了1千2百多億!台灣壽險業自金融海嘯後便元氣大傷,對照著日本的前車之鑑,加上資產及負債、業主權益報酬率的數據評比,不難發現在同樣具有利差損、投資不當、財務不穩固的共同性下,台灣壽險業者未來也極有可能出現倒閉危機。辛苦繳了二十年壽險保費,退休後你真的領得到嗎?

業主權益報酬率連年負值 台灣壽險業財務體質堪憂

相信幾乎每人手上都有至少一張以上的保單,不論是投資型、終身醫療險亦或是儲蓄險,您是否想過手上的保單是否真能提供理賠保障或豐厚利息?依壽險公會最新資料指出,2011年保戶超過5千萬件 (表一),以台灣總人口數2千3百萬來計算,平均每人至少有兩張以上的保單。而根據央行金融統計月報,民國99年底,壽險業所提供之資金總額佔全體金融資產淨額之22.8%,將近四分之一。如此高比例的金融資產總額,5千萬保戶可以從中獲得多少報酬率呢?

表一、壽險業投保件數及年增率 (2001 ~ 2011年)
年度 人壽保險及年金保險有效契約
件(人)數
(單位:千人)
年增率 (GR)
2001 30,338 12.17%
2002 32,361 6.67%
2003 35,911 10.97%
2004 37,712 5.02%
2005 40,104 6.34%
2006 42,095 4.96%
2007 45,005 6.91%
2008 46,827 4.05%
2009 47,358 1.13%
2010 48,807 3.06%
2011 50,130 2.71%
資料來源:壽險公會   製表:張瑋容       2012年7月

業主權益報酬率 (Return of Equity, ROE) 是衡量壽險公司經營能力的重大指標,計算方式是經營利潤除業主權益,審定標準因地制宜,如1993年美國加州規定,保險業ROE必須達到13.5%,而台灣人壽過去對ROE的要求則是20%。台灣壽險保險件數年年增加 (如表一),但業主權益報酬率卻沒有與年劇增,反而常呈現經營出現危機的負值。以台灣過去10年來的業主權益報酬率來看 (表二),ROE數值相當不穩定,2008年金融海嘯數值高達負60%,近兩年也都呈現負值,正出現與日本保險業倒閉的同樣狀況,投資報酬率是負數,等於買保險還要付保管費給保險公司。同時,由表二也可清楚看出,壽險業近十年來的資產成長4倍,但負債卻成長超過5倍!負債成長高於資產成長,5千萬保戶權益前途堪憂。

表二、壽險業負債佔資產比例暨業主權益報酬率表 (2001 ~ 2011年)
單位:新台幣億元
千萬位數四捨五入
  資產 負債 負債佔資產比例 損益 (稅後) 業主權益 業主權益報酬率 (ROE)
2001 28,317 26,513 93.6% - 1,804 -
2002 34,984 32,243 92.2% -1.3 1,721 -0.08%
2003 45,763 43,961 96.1% 475 2,319 20.5%
2004 54,507 52,529 96.4% 171 2,481 6.9%
2005 64,854 63,041 97.2% 270 2,697 10%
2006 77,565 72,560 93.5% 400 5,005 8%
2007 87,465 83,135 95% 569 4,330 13.1%
2008 91,694 89,553 97.7% -1,267 2,141 -59.2%
2009 107,824 103,471 96% 48 4,353 1.1%
2010 121,186 116,475 96.1% -220 4,762 -4.6%
2011 130,517 126,213 96.7% -9 4,304 -0.2%
資料來源:保發中心    製表:張瑋容                                               2012年7月

除了業主權益報酬率險是壽險業經營危機的負值之外,壽險業的負債佔資產比例也一直居高不下。如表二負債佔資產比例可得知,自2008年金融海嘯的衝擊開始,負債佔資產比例高達97.7%,之後幾年的比例一直高於96%。負債佔資產比例過高,即顯示壽險產業可承受風險的能力較低,若發生經濟危機時,壽險業是否有能力面對崩盤的體制,則令人存疑。所有的保單基本上都是壽險公司的負債,若壽險公司的財務體質欠佳或投資不當,一旦遭限制業務,壽險公司可投資標的變少,整個財務狀況將進入惡性循環狀態,若又一直未能順利增資,則保險公司就會面臨接管或倒閉,屆時保戶理賠的權益就極可能受損。

4家業者負債比長年大於百分百 近半壽險業負債比過高

除了表二所示整個壽險產業的可承受風險能力偏低之外,不少壽險公司的財務體質也相當令人擔憂。如表三的台灣各家壽險業者的負債佔資產比例表,目前已有幾家壽險業者的負債佔資產比例近幾年皆大於百分之百,且有攀升趨勢,如國華人壽國寶人壽朝陽人壽幸福人壽等,多次由金管會公告必須辦理增資,仍未見其果。若以5%作為負債佔資產比的緩衝空間,則台灣壽險業有將近二分之一的業者陷於每年的負債比過高的危機,如台銀人壽、國泰人壽、新光人壽、三商美邦人壽、遠雄人壽、宏泰人壽、安聯人壽、全球人壽及外商法國巴黎人壽,而遠雄人壽曾於2008年負債比大於百分百。各壽險公司積極推銷新契約保險,意味著公司本身對風險的應變能力降低。金管會要求數家長期經營不善的壽險業者進行增資,但因金融環境景氣不佳,遲遲增資不成,就資產負債表和損益表的關鍵數字,必須對這些壽險業者的財務狀況保持高度警覺。

從業主權益報酬率出現負值、壽險產業負債比又大於百分百之際,綜觀台灣整個壽險產業,壽險公司經營環境欠佳原因如下:

一、無可避免的利差損:

在九十年代,壽險公司為了迅速累積並擴張資產,均以高於5%的利息推銷保險商品 (甚至7%或 8%)。現今走到低利率時代,利率頂多2%或1%,與當年保單所提供的利息相去甚遠。壽險業早年作為強制分紅依據的4行庫定存利率,91年開始,就像溜滑梯般,一路從4%多,下滑到93年的1.5%的谷底,98年則來到0.95%的史上新低。但針對長期保單,保險公司仍須給付約定利率收益給舊保單的長期保戶,儘管現今每人都有兩張保單,仍舊無法彌補過去高利率所出現的利差損,加上少子化時代來臨,從表一已經可看出新契約年成長已經趨緩,未來買保險的人口數亦會下降。因應低利率時代來臨,壽險公司對人口結構所帶來的利差損情況無力改變,因此在現今低利率政策仍須給付高利率保費的同時,壽險公司出現的利差損就必須調漲保費或仰賴其他投資來補足。儘管現在保險局力推微型保單,但可以投保者僅限範圍極少的弱勢族群,廣大的「庶民」,仍要買比10年前貴好多倍的保單。這幾年投保的保戶必定有種「保險怎麼這麼貴」的感慨吧!

二、投資失利、資金運用失誤:

如第一點所言,壽險公司必須善用資金進行投資,獲取較高收益,方能補足對長期契約保單的利差損。但若壽險公司眼光失準導致投資失利,即會影響壽險公司的負債償還能力。如上月消息披露,新光人壽所屬的新光金控,去年投資股市慘賠300多億元,必將重創今年的壽險損益額。又如國華人壽,股票投資佔資金比重過高,主管單位並未積極要求國華人壽落實各項風險控管機制,其財務惡化之際亦未能積極要求增資或引資,致使保戶權益陷入受損的恐慌。

三、快速衝高新契約業績:

目前壽險市場約七成新契約保費收入都來自躉繳短年期商品。壽險公司透過銀行通路銷售躉繳型或類定存的商品,一味追求衝高新契約業績的量,不但增加經營成本,同時又不斷累積負債。長期忽略自身負債佔資產的比例,壽險業者的做法無疑是飲鴆止渴,對負債比例過高的問題視而不見,將問題留待未來解決,深深影響公司的永續經營能力,萬一發生投資失利的情形,倒閉風險自然不在話下。

日本保險公司的接連倒閉給了台灣一個借鏡,然而壽險公司普遍存在高利差損現象、投資失利、追求短利的契約業績量、增加負債比的情形下,台灣已有幾家公司長年出現警訊,甚至近半的公司負債比都過高,處理風險能力明顯不足。大環境的金融體質普遍不佳的情形下,保單利率低到不能再低、負債比大於百分百、甚至報酬率出現負值…台灣壽險業如何減少利差損、並追求永續經營、避免倒閉的危機,將是未來必須持續高度關注的議題。

 

 
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