中國大陸的中小企業平均壽命僅有2.9年，62%是由於融資問題得不到解決而導致。一方面，過高的利率可以幫助中小型企業取得貸款，但短期來看卻也墊高了借貸成本。筆者認為中國大陸中小企業的融資困難持續嚴重，中小企業發展不振影響實體經濟，恐怕將成為中國大陸經濟成長放緩的重要因素，本文從制度困境來解釋中國大陸中小企業為何融資困難，提出可適度放鬆銀行業管制，鼓勵民間興辦商業銀行，抑或大膽推動各地商會主導融資之模式。不管黑貓、白貓，能協助中小企業取得適當融資金額的方法都是好貓。

依據中國商務部發佈之數據顯示，中國大陸中小企業貢獻60%以上之GDP，拉動85%的就業，尤其是從事製造業的中小企業之增長速度更是穩居第一，但在亮麗的數據背後卻無法掩飾中小企業面臨融資困難的問題，升級轉型也面臨缺發資金驅動的阻礙，企業從銀行獲得信貸需要有足夠的抵押物，例如機器、設備、廠房等，但中小企業缺乏足夠的抵押品，即使有良好的現金流，也難以從正規的管道獲得充足的貸款。事實上，目前中國大陸的資本市場寧願流入股市、房地產業以及新創產業，卻不願意流入中小企業，導致實體經濟沒有起色，中國製造邁入中國智造無疑是緣木求魚。

中國大陸的金融體系是由政府主導的，銀行系統由中國人民銀行（央行）、6家大型國有商業銀行、3家政策銀行、10家全國性股份制銀行、約90家區域商業銀行、約3,000家城市商業銀行及約42,000家農村信用合作社等所構成，可謂是高度的金管管制王國。

現象：中國大陸中小企業融資模式

大陸中小企業融資模式可以分為：傳統融資模式、供應鏈金融融資模式、中小企業集群融資模式等三類。針對傳統融資模式，主要是以債券融資、股權融資、內部融資和貿易融資以及項目融資和政策融資為主；針對供應鏈金融的融資模式則是通過分析供應鏈內部交易結構，引入核心企業、物流監管公司、資金流導等風險控制變量，從而對供應鏈上下游企業提供授信支持等服務；針對中小企業集群融資模式，中小企業集群融資可以通過集群內產業聯繫、聲譽機制與信用成本等制約要素，在發揮集群的信用優勢、競爭優勢和規模優勢，解決中小企業融資問題的同時，降低了銀行的交易成本。倘若運用融資模式的觀察，中小企業融資模式亦可分為債權融資、股權融資、企業內部及貿易融資、項目融資及政策融資（表1）等。

表1.  中國大陸中小企業融資模式

資料來源：作者彙整，2017/07/10

歧視：中小企業為何面臨融資困境

國有企業號稱 「中華人民共和國長子」的政治背景下，網絡關係相較民營企業及中小企業更為發達，所以國營企業更具備公關優勢，容易獲得銀行貸款；在配置銀行貸款上，政府主導的銀行業更傾向於國有企業，尤其是政府點石成金的相關產業。同時，在中國的銀行業中，國有企業不償還貸款被認為是可以接受的，但如果一筆給私人企業的貸款出了問題，有關負責人恐怕會被懷疑收受的賄賂，產生圖利罪的問題，這就造成信貸員在考慮是否給私人企業貸款時異常謹慎。民營企業及中小企業可能會因為貸款抵押、擔保條件太嚴以及貸款成本較高等因素，亦難以從商業銀行獲得貸款。是以，中小企業若要取的融資，必須支付比政府規定的貸款利率更高的價格，從國有銀行主導的金融體系中獲得信貸；抑或通過民間信貸渠道獲得外部融資。但無論是上述何種策略，中小企業都要為此付出高額的信貸成本。

筆者近年來走訪廣東省佛山、東筦一帶，當地可謂中國製造業及中小企業匯聚規模經濟的代表，珠三角經濟圈過去堪稱中國作為世界工廠的重鎮。然而，近年來面臨國內工資成本上漲、產業升級爬坡阻礙、國際貿易市場呈現飽和及保護主義傾向、外資大舉撤離當地前往越南及其他東南亞國家的窘境。但當地中小企業最需要政策引導的時候，卻必須面對融資困難的現況，從事紡織、塑料、玩具、機械、家具、金屬製造等中小企業因資金鏈斷鏈，導致工廠關廠的新聞屢見不鮮。分析其制度作用因素，可得知因中國大陸貸款主要向大型企業傾斜，中小企業只能靠商業銀行、上市、其他金融機構三種途徑進行融資，而商業銀行明顯向國有企業和集體所有制企業（城鎮集體企業和鄉村集體企業）[1]傾斜[2]，能夠通過上市獲取資金的中小企業僅僅是少數中的少數。

分析中小企業存在融資難，尤其是貸款難的問題，一方面是中小企業本身存在的現代企業制度缺乏、產權結構混亂、經營行為短期化、企業管理制度不健全、市場競爭力不足、對抗風險能力差、科學技術質量低、資金用途不合理、誠信文化缺失等問題因素，導致銀行必須出於審慎原則不願承擔風險；另一方面，銀行自身激勵機制和問責免責制度欠缺、歷史數據缺乏等原因，也導致銀行不願貸款給中小企業。理論上，中國大陸中小企業融資模式的金融工具及法制模式看似健全，但實務上中小企業融資環境存在諸多困境。

體制：金融業分業監管的格局

中國人民銀行於 2017年4月底宣示將深化金融重點領域改革，揭示「金融服務於實體經濟」的大旗，遂有金融監管體制之部分職能可能會合併，甚至有重大變革的可能，或許與中共中央政治局就維護國家金融安全集體學習，並發表做好金融工作、維護金融安全有關，重塑中國金融舊生態、金融監管、市場及市場主體作出更激進的變化，有別於過往溫和或漸進地改革中國金融監管體制，恐衝擊目前一行（中國人民銀行）三會（銀業監督管理委員會、證券監督管理委員會、保險監督管理委員會）等金融業分業監管的格局，但能否終結多年來「貓抓老鼠」的遊戲？仍待觀察。中國實行金融分業經營體制時間不長，一行三會如何有效地聯合監管，要合理分工，避免監管套利等，始終是金融體制監管設計的一大難題，尤其近年來金融貪腐事件頻傳，銀行和金融機構加槓桿的事態日益嚴重。

目前的金融監管體制是依據人民銀行法、商業銀行法、證券法、保險法和銀行業監管法的規定實施具體的金融監管。從體制上看，中國大陸的金融監管體制屬於「一元多頭」，意即金融監管權力集中於中央政府，由中央政府設立的金融主管機關和相關機關等，分別履行金融監管職能，即銀監會、證監會、保監會分別監管銀行、證券、保險機構及市場，而中國人民銀行、審計機關、稅務機關等分別履行部分國家職能。國家對於本國金融的監督管理體制，其要解決的是由誰來對金融機構、金融市場和金融業務進行監管、按照何種方式進行監管，以及由誰來對監管效果負責和如何負責的問題。

政府應當鼓勵金融機構加大對中小企業中，擁有優勢製造業等領域的融資支持，監管體制與資本流向一直是中國大陸困擾著問題。由於歷史發展、政治經濟體制、法律與民族文化等各方面的差異，各國在金融監管體制上也存在著一定的差別，按照監管機構的組織體系劃分金融監管體制最大略地分法，可區分為「統一監管體制」及「分業監管體制」。例如，英國、日本及韓國採取統一監管體制，只設一個統一的金融監管機構，對金融機構、金融市場以及金融業務進行全面的監管，統一監管體制在於權責分明，亦為中國大陸金融監管體制比較傾向的體制。

誘因：擴大直接融資並加強信貸政策

「分業監管體制」由多個金融監管機構共同承擔監管責任，一般銀行業由中央銀行負責監管；證券業由證券監督管理委員會負責監管；保險業由保險監督管理委員會負責監管，各監管機構既分工負責，又協調配合，共同組成一個國家的金融監管組織體制，較符合現行中國大陸金融監管體制的概況。但實際運作的狀況，卻是上演貓鼠遊戲，各銀行與監管單位的諜對諜，已導致系統性風險在不斷積聚，為了規避監管檢查，各類跨區域、跨監管系統進行交叉金融的相互嵌套非常嚴重，三會的分業監管相對割裂，顯然難以形成合力。除了防範金融去槓桿帶來的流動性風險，對於金融重點領域改革並非防弊，而是要積極規範發展多層次資本市場，擴大直接融資並加強信貸政策誘因，為實體經濟發展創造完善的金融環境，方為最好的藥方。減少中小企業融資的成本與風險應當是正確的方法，融資成本較高一直是困擾中小企業借貸的核心問題。

銀行競爭對中小企業借貸可得性、成本和風險均會產生影響，但具體影響情況存在不確定性。關於銀行與企業之間關係對中小企業借貸成本的影響，筆者認為銀企關係緩解了借貸雙方的資訊不對稱，降低了資金出借方的甄別和監督成本，從而利於降低中小企業的借貸成本。另一方面，因為資金出借方願意將部分收益讓渡給關係型借款者，以期分享企業未來的成長利潤，因而會進一步降低中小企業的借貸成本。商業銀行在關係型借貸中，可充分利用銀企關係緩解信貸市場信息不對稱的功能，降低對貸款企業的甄別和監督成本；同時可借助銀企關係創新金融產品，減少對中小企業貸款的擔保品依賴，提升中小企業貸款的管理水平。事實上，中小企業在與貸款銀行合作過程中，則需要避免出現因關係型借貸而導致的被套牢問題，主動拓展企業融資渠道，增強企業在貸款中的議價能力，降低借貸成本。

建議：不妨推動商會融資模式

培育商會融資貸款面向之核心競爭力可作為一種政策工具，傳統中小企業融資不能再局限於「中介服務」、「拉關係」、「求銀行」等通常思路中，可以借他山之石，拓展中小企業融資的思維，創新融資服務產品，幫助銀企雙方達到共贏。美國拉爾森設計的「繁榮網」，反向操作，變借貸求人為借錢人競標，改種商業模式是：想借錢的人在該網站上發佈信息：自己想借多少、能接受多高利率、信用等級等，再貼上照片。想借錢出去的人，通過競標獲得貸款權，利率通常是銀行存款利率的兩倍。網站壞帳率僅有1～2%，收入來自兩方面：一是向借到錢的人收3%，二是向貸款人每年收1%的維護費。如果發生壞帳則由討債公司負責，並將這個人的信用情況通知相應機構。

筆者認為華人圈的企業型態及文化，泰半都是從個體或者家族模式發展起來的，因為初期運營得不錯，所以忽視了建立企業現代管理與可持續的贏利模式，特別是企業的財務管理顯得脆弱，往往只停留在如何做帳的層面，無法凸顯企業的財物優勢面向。如何協助企業規範財務管理，走向正規化的企業管理模式，應是商會須予以關注之所在，在商會內部建立一套客觀、可信的評級體系，用於所屬企業的信用評級。由銀行或商會評出的級別，中小企業用於銀行貸款時，合作銀行方面也應予以認可，並給予一定的授信或某種融資便利，不妨作為解決中小企業融資困難的輔助機制。

備註：

1. 集體所有制企業（簡稱集體企業）是指財產屬於勞動群眾集體所有、實行共同勞動、在分配方式上以按勞分配為主體的社會主義經濟組織，並按《中華人民共和國企業法人登記管理條例》規定登記註冊的經濟組織。
2. 集體制容易貸款，因為生產資料歸部分勞動者所有，集體企業作為獨立自主、自負盈虧的經濟組織，在其經營管理方面應有完全的自主選擇權，受國有銀行青睞。

【本文僅反映專家作者意見，不代表本報立場。】

作者： 林士清 現任： 台灣經濟研究院/助理研究員 學歷： 北京清華大學公共管理學院博士班 國立臺北大學公共行政暨政策研究所 國立臺灣大學政治學系國際關係組＆中國大陸研究學程 經歷： 台灣經濟研究院南臺灣專案辦公室/組長 台灣經濟研究院區域發展研究中心/助理研究員 台灣經濟研究院研究一所/兼任助理研究員 行政院青輔會青年國是會議/諮詢委員

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