美國總統川普（Donald Trump）在2018年，對中國的貿易外交採取了比以往都更為強硬的態度，這是歐巴馬時代所沒看見的對峙局面，雖然川普對中國領導人習近平在社群網站還是「相敬如賓」，但是中國和美國檯面下的較勁，絕對是高潮迭起，甚至連原物料與證券市場都出現讓人驚奇的局勢發展。

美國對中國高達500億美元的商品出口增加關稅25%，消息一傳出，中國和美國股市都陷入大跌。中國能對美國反制的貿易項目不多，主要是對波音飛機和農產品增加關稅，不過美國政府已經事先做好規劃，川普陣營先前換上鷹派官員，發動貿易戰以前，已經規劃好讓美國的經濟傷害盡可能降到最低。

圖1：川普近日的推特貼文

全球最大的航空公司，美國航空（American Airlines）在中國官方宣布增加關稅以後，取消原本向歐洲飛機製造商空中巴士（Airbus）採購A350型客機的計畫，改向美國波音公司訂購787型夢幻客機，定價總額高達120億美元（約新台幣3528億元），藉此逐步取代部分舊式的老飛機，並進一步擴張美國航空先進的客機機隊，美國本土航空業的業績總算保住，留在美國本土，抵銷了航空業訂單可能被中國抵制的風險。

反觀較為被動的中國，反而因為時間倉促，所以貿然對美國進口加稅的項目，到頭來可能傷害到自己。例如中國（全球黃豆進口需求最大國，佔比62.5%，第二的歐盟僅有11%）對美國黃豆增加關稅25%，消息一出，市場立刻預期中國的進口商考量價格，勢必會改向巴西購買黃豆，因為中國黃豆的進口量在2018年可高達一億噸；而全球黃豆出口總額，巴西佔41%，美國佔40%，阿根廷7.5%，夏季美國黃豆還沒收成，巴西則是處於收成季節，美國黃豆供應比巴西少，理論上價格應該比較高，不過受到中國可能會轉向的消息激勵，巴西黃豆的價格升高到比美國黃豆價格還高。

圖2：去年底至今美國、巴西黃豆價格走勢

資料來源：財經M平方

不過美國相對便宜的黃豆，反而吸引到國際買家。美國農業部（USDA）4月6日宣布，中國以外的貿易商購買了45.8萬公噸美國黃豆，芝加哥商品交易所（CBOT）確認消息後，黃豆期貨的價格就反彈了。雖然USDA沒有進一步透露這大手筆購買美國黃豆的買家是誰，但交易商及穀物分析師透漏，買家包括荷蘭、德國等歐盟國家的黃豆加工廠商，如果全部黃豆都是出口到歐盟，這將是美國黃豆十多年來，對歐盟最大規模的單次銷售。

結果中國進口商想要買的巴西黃豆，價格往上漲，美國的便宜黃豆，被歐盟大買以後，價格也反彈了。黃豆進口需求最大的中國，2018年搞不好會買到均價最貴的黃豆，因為全世界賣家都知道，你想買黃豆了，每個下一步動作都被市場看出來，農產品現貨的實際需求不容易取代，中國要對美國實施農產品加稅最好多加考慮，雖然中國和美國雙方的大宗物資關稅加稅還沒正式實施，但全球原物料已經先出現了靈敏的市場反應。

事實上，川普政府對中國課徵關稅的影響力，很可能會向外擴散。以鋼鐵製品為例，不論是板材、棒材、線材、半成品或成品，使用中國鋼鐵的項目都會納入懲罰性課稅的範圍。南韓、日本、歐盟，近年來其實都有從中國進口鋼材，然後運回國內加工製造，再轉出口到美國市場。美國本土生產的鋼鐵，很難跟中國鋼鐵業極低價格抗衡，中國直接出口到美國的鋼材比重其實很低，連前十名都排不上，都是南韓、日本、歐盟出口到美國為主，所以美國直接對中國課稅的話，其實效果很差，因為中國賣家先賣到南韓、日本、歐盟，再轉出口就好了。但是川普政府的做法不同，他不管鋼鐵成品最終是誰賣到美國，只要製成過程有用到中國鋼材，就納入課稅範圍，這樣一來，全球鋼鐵業者對於中國的鋼材出口，都會感到戒慎恐懼，因為南韓、日本、歐盟廠商的出口利潤如果被削減25%，那不如自己生產就好了。

另一方面，美國直接對鋼材加稅，全球鋼鐵業勢必需要從中國以外的地區進口鋼材或者自行產出，墊高營運成本的結果，價格一定會轉嫁到消費者身上，所以可以預期，到了2018年下半年，全球鋼鐵相關的成本，價格很可能都會揚升。另外，考量中國市場對於農產品的剛性需求，如果中國真的要對美國課徵25%的黃豆進口關稅，引發黃豆價格飆升，這樣一來，農作物生產業者很可能會擴大黃豆的生產量，但美國和巴西的耕地面積短期內不會大增，耕地競爭勢必會抑制到其他重要農產品的產出，全球原物料持續2016年以來的大反彈行情，繼續上漲的機率非常高。

圖3：2014年第四季以來全球原油供給和需求變化

資料來源：IEA

另外，根據IEA的估算，全球原油的需求在2018年已經呈現略大於供給的趨勢，這對於國際油價的漲勢，在2018年會相當有利，國際油價上漲，對於通貨膨脹的拉抬非常明顯，如果中國和美國對雙方的貿易關稅最後都確定會實施，那麼全球通貨膨脹，2018年下半年，應該會很明顯受到影響。

【本文僅反映專家作者意見，不代表本報立場。】

作者： Joe（蔡佑駿） 現任： 北美智權報專欄作家、 全台最大外匯部落格『外匯是穩定投資的天堂』主編、東森電視台財經固定來賓、聯合理財網專欄作家 經歷： 壹電視、東森、非凡電視台財經來賓 、非凡周刊專欄作家、經濟日報專欄作家、聯合理財網專欄作家、經濟日報外匯擂台連三屆冠軍

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